宋清辉：香港有望成为黄金定价中心之一

香港首对实物结算的双币商品期货月上线。7月10日，香港交易及承销所有限公司（以下全称港交所）月发售人民币（香港）黄金期货及美元黄金期货。

与此同时，记者注意到，港交所全资附属公司伦敦金属交易所（LME）也于同日发售了美元黄金期货合约和美元白银期货合约，两者同为LME贵金属（LMEprecious）、世界黄金协会及世界主要参与者牵头实行的产品。而这也是LME时隔30余年后再度发售黄金期货交易。港交所行政总裁李小加回应，发售双币黄金，可以跨越货币，引导人民币离岸汇率与利率发展；发售实物结算，可以跨越期货与现货，构建黄金美元人民币三价极致合一。

亦有分析认为，LME黄金期货合约的发售，标志着伦敦黄金市场将从OTC柜台递转至交易所集中于整肃模式。符合离岸人民币投资市场需求记者注意到，港交所官网6月23日就以新闻稿的形式发布了将于2017年7月10日月发售人民币（香港）黄金期货及美元黄金期货的消息。根据港交所涉及资料，7月10日发售了12个合约月份，还包括现货月（2017年8月）及先前11个月（2017年9~12月及2018年1~7月）。港交所还回应，将免税新产品前六个月交易的交易费和承销酬劳，期间还减免证监会征费。

李小加回应，希望上述黄金期货发售后，利用实物结算可将黄金期货及现货合一，而人民币及美元的汇率也可合一，并特别强调有信心产品可取得成功。据中国黄金协会统计数据表明，2016年，国内总计生产黄金453.486吨，倒数10年沦为全球仅次于黄金生产国。

全国黄金消费量975.38吨，倒数4年沦为世界第一黄金消费国。紧邻内地的香港近年来实物黄金贸易仍然十分活跃，已沦为中国内地的主要黄金购入地。如此大的进出口贸易量要求了香港市场不存在着管理黄金价格波动风险的极大市场需求，几乎有条件发展沦为亚洲的黄金定价中心。

李小加回应，由于目前亚洲尚不具备国际影响力的黄金定价中心，黄金的国际定价权主要集中于在伦敦和纽约，即使从香港卖往内地的黄金贸易，也要参照伦敦或纽约的基准价格来定价。李小加称之为，在香港发售的人民币黄金期货和美元黄金期货正是为了符合业界和投资者长期以来的投资和风险管理市场需求。

假以时日，期望需要把香港建设沦为世界最重要的黄金定价中心之一，构成具备国际影响力的黄金基准价格。对于发售双币金的原因，李小加7月10日回应，目前市场上的黄金期货多以美元计价和交易，今天在香港发售的黄金期货尤其减少了人民币计价和交易合约，主要是为了符合离岸人民币的投资市场需求，为投资者获取更加多自由选择。港交所是世界上唯一一个同时获取人民币、美元双币黄金期货和人民币币值美元期货的交易所。

李小加指出，这应当是此次发售的香港黄金期货的仅次于看点。知名经济学家宋清辉对记者回应，香港双币黄金期货的月上市，不但有助前进人民币国际化进程，而且也不会给香港交易所带给极大的机遇。同时，这还不利于稳固香港金融中心的地位，香港未来将会沦为未来黄金的定价中心之一，构成具备国际影响力的黄金基准价格。

LME再行引黄金期货合约值得注意的是，在双币金上市当天，LME发售的美元黄金期货和美元白银期货也月上线。记者查询LME官网涉及资料注意到，LMEprecious是由LME、世界黄金协会以及主要行业参与者创立的合作计划，一旁发售一条在交易所交易的全新伦敦贵金属产品。LMEprecious目的拆分和强化现有的伦敦贵金属交易市场，获取新的交易、价格找到、风险管理机遇以及增强市场结构。

按照计划，未来LME还将发售铂金和钯金期货以及全部四种贵金属（黄金、白银、铂金和钯金）的期权合约。根据涉及合约细则，LMEprecious的黄金和白银合约每天均可交易，从T+1（TOM）、T+2（SPOT）到T+25，也可以从每月最远到五年。

通过这种方式，可将现货流动性和伦敦场外交易（OTC）市场的日合约与期货交易所交易的月合约方式融合一起。LMEprecious合约可通过LMEselect展开电子交易，并通过24小时电话市场交易。LME市场容许通过电话积极开展交易，随后在整肃所展开整肃。

据理解，LME早在1982年4月就曾打开了黄金期货市场，但仅运营3年（1985年）就因交易酸甜而被迫将其重开。如今，时隔30余年，LME的黄金期货合约再一再次上线。

有分析指出，LME黄金期货合约的发售，标志着伦敦黄金现货市场再次发生根本性变化，意味著年交易额多达5万亿美元的伦敦黄金市场，将从OTC柜台交易，转至交易所集中于整肃模式。罗德贵金属咨询公司（Rhodes Precious Metals Consultancy DMCC）的创始人罗德斯（Jeffrey Rhodes）在迪拜回应：筹划黄金期货的时间很长，但最后还是有成果了。宋清辉也回应，LME黄金期货合约新的上市意味著沿袭百年的伦敦OTC柜台交易定价方式将不会渐渐被交易所模式代替。

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