驱动力量可能生变 镍价中长期依然看涨

经过上周倒数调整之后，春节前一周，沪镍期货价格有所企稳，截至2月13日收盘，主力1805合约收报于100870元/吨，涨1.79%，领涨期市。分析人士回应，镍铁、镍矿末端供应仍然偏紧，造成库存倒数上升，给与镍价一定承托。

展望未来，镍价格的驱动力量将有所切换，或来自于中下游末端，但大方向仍然看涨，因此建议之后等候做到多机会。期价止跌回升2月13日，沪镍期货之后回落，主力1805合约盘惜收报于100870元/吨，涨1770元或1.79%。华泰期货金属研究员吴相锋回应，LME库存倒数上升，提炼镍自身供应仍是价格最弱承托。本轮镍价消息传递或许是最后一次消息传递机会。

信约期货研究员吕洁、周蕾回应，近期镍市场基本面的主要矛盾仍然是菲律宾雨季的提早销售预期和不锈钢市场需求的低迷。不过，近日因邻近春节，不锈钢下游相继提早休假，不锈钢库存开始季节性积累，令其镍价无法获得有效地承托，但对镍价大方向仍然看涨。现货方面，2月12日，进口镍对金川镍贴水保持在400元/吨，进口镍对电子盘的贴水某种程度维持在200元/吨。

提炼镍进口依然保持较为大的亏损幅度，因此，整体国内镍板去库存格局仍然保持。库存变化成关键库存因素在未来的承托中更加最重要。吴相锋回应，12日，LME库存倒数16日维持上升态势，库存总量将要斩34万大关。

另外，虽然LME总库存看上去还较为大，但如果细分来看，欧洲库存已减少至5万吨附近，转入2008年之前的较低库存区域。另外，北美库存基本上仅有保持千吨的规模级别，因此可流通库存主要集中于在亚洲仓库，亚洲库存目前在29万吨附近，但这些库存之中，吊销仓单目前意味着剩下6.7万吨，且在整个去库存过程中，吊销仓单将预示库存上升，意味著LME可流通库存越来越少。因此，库存因素在未来的承托中更加最重要。

镍铁镍矿及不锈钢方面，春节将近，市场过节气氛浓烈，成交价活跃度较好，很多参与者早已休假，并无更加多信息反馈。菲律宾雨季将要完结，预计雨季完结后的供应变化对于镍价的影响受限，年后重点不应注目提炼镍的自身提振与市场需求端的节后回落。

未来发展后市，吴相锋回应，短期来看，镍铁、镍矿末端供应仍然偏紧，但由于下游拒绝接受能力以及雨季完结的未来发展，当前已无法驱动镍价；而提炼镍预示着外盘库存的上升，整体不存在自我驱动的动力，但叛库存速度太快，更容易经常出现库存重复现象；下游不锈钢方面，整体下滑较幸，产业链库存出清较完全，因此，未来镍价的驱动力主要在于中下游末端。中期来看，上周，提炼镍现货进口盈亏幅度较小，之后容许提炼镍进口，LME镍库存和上期所镍库存上升，其中LME库存降幅较小；镍中长期逻辑恒定，即意味著镍价仍较低，全球范围内提炼镍供应完全环比很难有增量，而市场需求则大大减少，因此镍大方向仍然看涨。

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